توصلت شركتا استثمار تأخرت الموافقة على مقترحيهما لصندوق مؤشرات تداول ETF للبتكوين (BTC) من جانب هيئة الأوراق المالية والبورصات الأميركية SEC إلى طريقة للالتفاف على اللوائح التنظيمية الصارمة: ففي بيان مشترك، صرَّحت الشركتان فان إيك سيكيوريتيز كورب VanEck Securities Corp وسوليد إكس مانجمنت SolidX Management بأنَّهما تعتزمان طرح “نسخة محدودة” من صناديق مؤشرات تداول البتكوين، تكون متاحة فقط أمام المستثمرين المعتمدين.

إعفاء متضمن في قانون الأوراق المالية يسمح لكلٍ من فان إيك وسوليد إكس بإصدار صندوق مؤشرات تداول للبتكوين

بعد التعرَّض لتأخير آخر في الموافقة على مقترح مشترك لإصدار صندوق مؤشرات تداول للبتكوين، توصلت شركتا إدارة الأصول فان إيك سيكيوريتيز كورب وسوليد إكس مانجمنت المحدودة SolidX Management LLC إلى طريقة للالتفاف على اللوائح التنظيمية الصارمة لهيئة الأوراق المالية والبورصات الأميركية. 

ففي بيان صحفي مشترك، أعلنت الشركتان اعتزامهما إصدار نسخة محدودة من صندوق مؤشرات تداول البتكوين الخاص بهما الذي كان من المخطط إصداره في الأصل، تكون متاحة فقط أمام جهات الاستثمار المؤسسية. 

وفقاً لصحيفة وول ستريت جورنال The Wall Street Journal، سوف تبيع شركتا فان إيك وسوليد إكس أسهم صندوق فان إيك وسوليد إكس بتكوين تراست VanEck SolidX Bitcoin Trust للمشترين من الجهات المؤسسية ذات الأهلية. وفي بيانهما أيضاً، ذكرت الشركتان أنَّ تلك الأسهم ستكون أول منتجات بتكوين مرخصة للمؤسسات، وأنَّ طريقة عمل الصندوق سوف تشبه إلى حد كبير صناديق مؤشرات التداول العادية، فهو يتمتع بعملية الإنشاء والاسترداد ذاتها. 

استطاعت الشركتان طرح هذا المنتج غير المعتاد بفضل نص إعفاء في القانون المنظّم للأوراق المالية في الولايات المتحدة؛ إذ أشار البيان إلى القاعدة 144أ 144A من قانون الأوراق المالية لعام 1933 باعتبارها العامل الممكن لهذا العرض. تسمح القاعدة تحديداً بتداول “الأوراق المالية المُصدرة من جهة خاصة” بين “المشترين من الجهات المؤسسية ذات الأهلية” دون الحاجة إلى التسجيل لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأميركية. 

وعليه، بدايةً من يوم الخميس القادم، 5 سبتمبر/ أيلول 2019، سيجري تحديد سعر الأسهم على نظام التداول البديل ATS للتداول خارج منصات التداول OTC المسمى لينك Link، وهو عبارة عن نظام تداول بديل يخضع لتنظيم مباشر من هيئة الأوراق المالية والبورصات الأميركية. 

ثمة صندوق مؤشرات تداول للبتكوين بأسهم مطروحة للتداول العام لا يزال في طور الإعداد 

وفقاً لبيانيَّ الشركتين، سوف تكون سوليد إكس راعية صندوق بتكوين تراست الذي ستُطرح أسهمه للمستثمرين، في حين ستتولى فان إيك مسؤولية التسويق للصندوق. ولتسوية الأموال المودعة يومياً، وقع اختيار الشركتين على شركة بي إن واي ميلون BNY Mellon، التي ستتخذ دور محاسب الصندوق، والمسؤول عن إدارته، ووكيل تسجيل نقل الملكية به. بالإضافة إلى ذلك، سوف تسهّل الشركة الأنشطة المتعلقة بالإنشاء والاسترداد للمستثمرين. 

من جانبه، أدلى إد لوبيز، رئيس منتج صندوق مؤشرات التداول لدى فان إيك، بتصريح لصالح وكالة بلومبرغ للأنباء Bloomberg ذكر فيه أنَّ هناك اتحاداً لضامني الاكتتاب قدَّم مبلغاً قدره 125 مليون دولار أميركي كتأمين، وأضاف مفسَّراً أنَّ الفكرة وراء طرح عرض محدود جاءت استجابةً للطلب المتزايد من الجهات المؤسسية؛ إذ قال: “لا يزال هناك طلباً منتظماً من جانب جهات الاستثمار المؤسسية التي تسعى للحصول على منتج مرخص يقدم سعر عائد على البتكوين”. 

أمَّا دانيال غالانسي، المدير التنفيذي لشركة سوليد إكس، فصَّرح بأنَّ هذا وقت حرج للقطاع، فهي المرة الأولى التي يحدد فيها المشاركون في السوق تعريف صندوق مؤشرات التداول؛ إذ قال في مقابلة أجراها لصالح وكالة بلومبرغ: “تُرحب عملية طرح الصندوق بضم بفئة جديدة كلياً من المستثمرين إلى صفوفنا؛ مما يعزز نضوج سوق البتكوين”. 

مع ذلك، لم تتوقف الشركتان عن العمل على صندوق مؤشرات التداول الأصلي المُقترح،
ولا يزال هدفهما المشترك هو إنشاء صندوق مؤشرات تداول للبتكوين يكون متاحاً أمام المستثمرين الأفراد؛ فكلٍ من فان إيك وسوليد إكس تران صندوق مؤشرات التداول المحدود المُقتصر على الجهات المؤسسية فقط مجرد وسيلة لضم كبرى الجهات المؤسسية الفاعلة إلى البتكوين.

قال لوبيز: “نحن نرى أنَّ هذا العرض يحل المشكلات المرتبطة بالاستثمار المباشر في البتكوين”. 

ومع فتح الأبواب أمام كبرى جهات الاستثمار المؤسسية لدخول سوق العملات المشفَّرة، لربما يدفع الاستقرار المتزايد هيئة الأوراق المالية والبورصات الأميركية لاتخاذ قرار مؤات أكثر لشركتيّ فان إيك وسوليد إكس.